希腊、中国和波多黎各有什么共同点？一是它们近来都成为金融市场关注的危机潜在来源，二是它们的风险都还没到蔓延全球的程度。这也难怪美联储主席耶伦本周讲话不改今年加息的预期。

本周五讲话中，耶伦并未对全球市场的威胁表现出过多关注，仍预计美联储今年晚些时候启动加息，重申后续加息是渐进式的。她没有提到中国，只是简单提及希腊局势，说：“值得注意的是，虽然欧元区经济复苏似乎已经站稳脚跟，但希腊局势仍然没有得到解决。”

业内有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》资深记者Jon Hilsenrath在相关报道中指出，耶伦在讲话中对希腊和中国“轻描淡写”释放了美联储不受两者影响的信号。

如以下《华尔街日报》图表所示，虽然上证综指近期重挫，但全球道指同期几乎没有波动。虽然希腊10年期国债收益率近期大涨，但意大利和西班牙同期国债收益率也没有随之大起大落。

为何希腊、中国和此前传出720亿美元债务可能违约的波多黎各金融传染风险有限？Hilsenrath在报道中认为有多重原因：

    · 全球其他地区的银行持有这三个国家地区的风险敞口有限；
    · 在希腊危机升级以前，国际投资者已经撤离；
    · 针对希腊退出欧元区的风险，欧洲机构已经筑起防火墙，防止希腊的风险蔓延到其他欧洲国家。
    · 海外投资者投资中国原本一直受限。

虽然金融传染风险有限，但报道指出，希腊、中国和波多黎各可能产生政治和经济方面的威胁：希腊一旦退欧会破坏欧元区的团结稳定；A股泡沫破灭使经济增长产生的连锁反应可能连累中国的贸易伙伴。

中国经济对全球的直接影响显著增加。摩根大通估计，中国对全球经济产出的贡献比例已经从十年前的5%增至14%，过去12个月贡献比例相当于今年全球增长的三分之一，是2008年危机时期的两倍。中国国内GDP增长下降1个百分点，全球经济增长会下滑0.5个百分点，新兴市场增长的降幅是0.7个百分点。

考虑到中国经济下滑看来正在影响到其他新兴市场，尤其是亚洲的新兴经济体，摩根大通的经济学家考虑下调全球经济增长预期。

和摩根大通不同，摩根士丹利和瑞信都看好未来全球经济增长，他们将希望寄托在发达国家身上。

此前华尔街见闻文章提到，摩根士丹利预计，今年下半年全球经济增长接近4%，上半年增速2.9%。其指出今年推行货币刺激的央行会增加18家，发达国家的内需增长强劲是复苏的关键动力。瑞信预计，美国和日本经济会有好转，全球工业生产形势在走强。

本周美联储文章则是援引卡内基国际和平研究院亚洲项目经理Yukon Huang的观点称，A股从来都不能完全反映中国经济的基本面。尽管目前上证综指大幅下跌，但跟一年前相比，仍然高出80%。同时，中国股市的规模相比整体经济规模而言仍然较小。

IMF研究总监Olivier Blanchard本周四表示：“我们不认为（中国）股市大跌是宏观经济出了问题。”IMF在当天公布的最新预期中仍然维持中国经济今年增长6.8%的预期，但下调了全球增长预期，从3.5%下调至3.3%。

IMF称，上述调整源于发达国家经济恢复放缓，发展中国家表现疲软。华尔街见闻当时文章提到，本次全球经济增速遭下调主要受到美国的影响，IMF将美国今年的增长预期从3.1%大幅下调至2.5%。IMF本周还重申，建议美联储直到明年上半年再考虑加息，预计那时美国的工资和物价增速才会抬头。