不久前，普华永道公司根据2018年第1季度的数据，发布了全球市值TOP100排名榜，其中美国以54家遥遥领先，中国以15家（含香港地区2家、台湾地区1家）排名第2，英国5家位列第3。而按照行业分类，全球市值前100家中有23家为金融公司，消费类为17家，科技类为15家。

“沪指3000不是梦”的这12年

　　人们常说股票市场是国民经济的晴雨表，一是它会超前反映宏观经济的周期波动，二是股票溢价能支持推动经济发展的创新产业。

　　然而在中国，股票市场却没有这个功能。以沪综指为评价标准，2006年首次突破“沪指3000点”。而12年后的今天，沪指重回3000点之下，与这12年来中国经济的高增长毫无关系。从行业结构看，中国股市的高市值公司是“一桶金，两桶油”，消费类是茅台(600519,股吧)和美的，科技类有海康威视(002415,股吧)，而代表新经济的“BAT”都不是A股上市公司，创始投资人与第一大股东也都是外资。

　　今年3月22日，腾讯的第一大股东南非报业集团首次主动减持2%的腾讯股份，投资17年获利5152倍！这一消息发人深省。中国A股市场为何没有中国新经济的领袖公司呢？鱼儿离不开水，瓜儿离不开秧，要理解中国股市与中国经济的关系，溯本追源，还应从“水和秧”谈起。

　　中国市值前20家的公司几乎都是国企，这是历史的原因，因为当初设立股市的政策是“为国企脱困”。直到2005-2007年的股权分置改革与《证券法》修订之后，中国股市才选择了“全流通”，明确了保护投资人的宗旨，“沪指3000不是梦”点燃了股市投资人的激情。中小板开盘、创业板开盘，至2012年底，中国股市从“姓国”转变为“姓公”，民营上市公司的数量超过了国有控股企业，民营上市公司的估值水平远高于国有控股企业，中国A股市场的转型基本完成。

　　平心而论，中国股市的“秧”还是国企为主，“水”还是散户为主。尽管如此，改革驱动的一轮牛市刷新了指数上涨的记录，上市公司数量暴增。12年弹指一挥间，中国股市风生水起，总市值超过了日本英国等发达国家。

　　2

　　股市为谁服务？

　　观察股市有两个立场，一是站在投资人的立场看指数涨跌，二是站在融资人的立场看市值高低。

　　2006年的沪指2700-3000点，与2018年的沪指2700-3000点相比，尽管在同一指数区间，总市值却大不相同。2007年，沪指6124点的总市值是35.6万亿，其中流通市值约占1/3。而现在，沪深两市总市值中约90%为流通市值，按照当前总市值50万亿来计算的话，流通市值约45万亿，是2006-2007年的3倍左右。

　　大数据看股市，投资人很悲催。但股票市场既不为任何投资人服务，也不为任何融资人服务，其本性是奖优罚劣，驱动创新。美国股市是最具说服力的，每一个时代的高市值公司几乎都是那个时代的创新产业。在铁路时代，高市值公司是范德比尔特的铁路公司和卡内基钢铁公司；大众消费时代来临，高市值公司是摩根银行和沃尔玛超市；如今新经济崛起，美国最高市值的前5大公司都是新经济的代表，年龄最大的是43岁的微软，其余4家都不到25岁，最年轻的Facebook今年只有13岁！

　　股票市场的使命不是扶危救困，而是产业创新，是助推新实体经济。在投资人和融资人的博弈之中，股票市场决定一个国家的创新成长，长江后浪推前浪，一代新人胜旧人！